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市場摘要

近期在美聯儲偏鷹派的態度和風險情緒變化的支撐下美元指數有所反彈，但仍未突破今年以來101-105附近的波動區間。昨天，美元指數雖然小幅下跌，但全天依然在104上方運行，延續了相對較強的態勢。主要非美貨幣中，歐元小幅收漲，報在1.0729；英鎊再度回到1.24上方，收在1.2407。貴金屬方面，黃金價格止跌企穩，目前運行在1960美元/盎司一線。

美元指數

貨幣政策方面，隨著美聯儲官員近期較為密集的鷹派發聲，市場預期也隨之不斷調整，當前美國聯邦基金期貨的定價顯示在6至7月美聯儲利率決議中可能仍有一次加息，且預期中的降息可能會更晚出現。整體來看，不論此輪加息的終端利率如何，應該說利率繼續大幅上行空間有限。市場對于貨幣政策關注的焦點已經從此輪加息利率終端的具體數值轉移到高利率可能持續時間。

從關鍵數據的表現來看，本月公布的美國四月新增非農就業人口25.3萬人，失業率為3.4%，超出市場預期；近兩周的初領失業金人數也連續下行，整體來看就業依然穩定。同時，從通脹數據來看，雖然4月CPI繼續由5%下降至4.9%，但降幅明顯收窄。同時，從剔除能源及食品價格的核心CPI來看，同比增幅依然處于5.5%的高位，較去年12月的5.7%相比幾乎沒有明顯改善，顯示出核心通脹依然頑固、具備較強粘性。

綜合來看，雖然目前此輪加息已經基本見頂，但在就業相對穩定、通脹依然存在壓力的情況下，高利率持續的時間依然存在不確定性。在徹底確認通脹壓力完全扭轉之前，美聯儲較難快速轉向降息，預計短期內美元指數在一定程度上仍將受到貨幣政策及避險情緒的支撐，并隨相關關鍵數據的表現進行波動，整體來看大幅下行空間相對有限。

歐元兌美元

歐元區近期同樣受到通脹高企的困擾，本月公布的數據顯示歐元區最新的通脹數據依然高達7.0%，而核心通脹較上月的高點小幅下降0.1個百分點至5.6%，并未顯示出明顯的改善趨勢。在此背景之下，歐洲央行表現的較為鷹派且預計將進一步通過加息來應對，短期內歐洲央行和美聯儲貨幣政策一定 程度的分化是支撐歐元在3月到4月上行的主要因素。

但是長期來看，在全球主要央行此輪加息逐漸進入后半段的情況下，預計歐洲央行的貨幣政策騰挪空間相對有限，能給歐元提供的持續支撐有限，而在高利率水平下長期經濟增長表現可能成為歐元區需要面對的主要考驗。從當前情況來看，盡管近期歐元區部分數據表現略有回暖，但整體經濟增長乏力的預期并未改變，將給歐元走勢持續帶來壓力。除此之外，疊加高利率環境下潛在的債務危機風險、區域內地緣政治風險等一系列不利因素，預計在美元走勢徹底反轉之前歐元仍難以獲得較大的支撐。

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