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固定收益周报2020年12月28日

2020-12-28

本周利率债各期限收益率均获得显著下行,资金面是最大的助推因素。央行自周一开始持续投放跨年资金,年底流动性彻底无虞。多头强劲,本周前两个交易日利率债大涨,且与上周短端领涨、中长端温和跟随的节奏不同,周一、周二中长端活跃券收益率下行迅猛。周三隔夜回购利率再创新低,但资金宽裕对利率债的边际影响在减弱,当天中长端收益率下行乏力。周四央行缩减跨年资金投放量,多头趁机减仓,当日收益率反弹上行。周五下午,跨年资金利率再度显著走低,多头发起攻势,一下午活跃券收益率下行逾3bps。

一周来看,10年国开200215收报3.586%,较上周五下行9bps;10年国债200016收报3.185%,下行10bps。国债短端下行10bps以上,中长端下行8-10bps,超长端下行5.5bps;中短端金融债则基本比同期限国债下行幅度小2bps。国债表现好于政金债,这跟周三财政部未再公布国债发行计划有关。

值得注意的是,虽然多头占据上风,但本周活跃券与非活跃券的利差有所拉宽,这显示了多头仍偏谨慎的心态。即便有资金面的利好,但是跨年后资金面很难更松,因此以流动性推动的行情缺乏后劲,多头只敢加仓流动性最好的券种,这样资金面一旦边际转向,才能更顺畅的减仓。

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