中國銀行北京市分行外匯交易員 戴思宇

市場摘要

美元指數上周上漲0.99%，報104.21。主要非美貨幣多數下跌，歐元兌美元下跌0.75%，報1.0722；英鎊兌美元下跌0.77%，報1.2349；美元兌加元上漲0.93%，報1.3620；美元兌日元上漲1.96%，報140.62。國際現貨黃金下跌1.78%，報1946.13美元/盎司。

美元指數

上周美元指數繼續反彈，逐漸逆轉4月的跌勢，但104關口的阻力較大，近期仍在該關口附近徘徊。技術圖形上，美元尚處在上升通道之中，且100整數關口附近的支撐作用明顯，目前暫不具備中長期走弱的趨勢。

基本面上，美國經濟表現的比較優勢以及通脹壓力對加息預期的支撐是導致近期美元繼續升溫的主要因素。經濟增長方面，美國一季度實際GDP環比增速上修至1.3%，雖然表現并不亮眼，但與歐元區的經濟狀況相比更具韌性，一定程度支持美元走強。通脹方面，美國4月PCE物價指數同比上漲4.4%，剔除食物和能源后的核心PCE物價指數同比增長4.7%，表示美國通脹壓力仍然較大，通脹并沒有像美聯儲官員預期的那樣緩解。市場對于美聯儲6月繼續加息的預期不斷升溫，為美元上行提供依據。綜合來看，在“穩經濟”與“抗通脹”二者的權衡上，美聯儲尚無法徹底從“抗通脹”轉為“穩經濟”，當前的貨幣政策仍然為美元的上揚提供動能。展望后市，短期來看，考慮到美聯儲尚未停止加息，美元仍然存在一定的上漲空間。

歐元

受美元持續走強的影響，近期歐元的整體形態偏弱。技術圖形上，歐元仍處在下跌形態中，短期繼續下行的概率較高。但1.05一帶的支撐作用較強，歐元下滑的空間或將比較有限。

基本面上，作為美元的主要對手貨幣，近期美元的強勢是導致歐元連續下跌的主要因素。中長期走勢則取決于歐洲央行的貨幣政策及歐元區經濟整體情況的綜合作用。從最新的通脹數據來看，歐元區的通脹水平仍然處在歷史高位，相比美國而言，面臨更高的通脹壓力。因此，市場普遍認為歐洲央行今年的加息空間大于美國，對歐元中長期走勢較為有利。但是長期來看，歐元區的經濟情況不容樂觀。最新公布的歐元區5月制造業PMI錄得44.6，不及預期且持續處在枯榮線下方。德國等主要經濟體國內生產總值不斷減縮，越來越多的證據表明歐元區經濟將進入衰退期，很難為歐元提供上揚的持續動能。整體來看，相比于美國，歐元區在“促經濟”與“抗通脹”二者的權衡上面臨更嚴峻的挑戰。后續應重點關注歐元區經濟增長的情況，將對歐元的長期走勢提供更多的依據。

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