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固定收益周報2021年4月19日

2021-04-19

二級利率債方面:本周利率債市場整體多頭情緒較好,收益率全周下行。周一早盤收益率基本平開,配合持續走弱的A股,期貨T2106開盤后快速拉升并突破97.4元,市場對金融數據有所預期,T2106最高拉到97.49元位置,期貨收盤后現券窄幅波動等待金融數據。四點數據公布,其中社融及M2數據略低于市場預期,信貸略好于市場預期,整體市場反應平靜,收益率小幅震蕩至尾盤。夜盤時段孫司長講話提到要保持銀行體系流動性合理充裕,為政府債券發行提供適宜的流動性環境,點燃債市做多的熱情。周二開盤現券收益率即下行2-3bps。隨后國債期貨繼續突破拉升,現券買盤強勁。疊加A股市場的疲弱走勢助推國債期貨全天拉漲三毛多,最終收于97.805元,漲幅達0.35%,創2月2日以來新高。期貨收盤后,現券買盤積極,其中中端買盤最為踴躍。周三、周四兩天,在前兩天的快速下行后,利率債收益率進入震蕩整理區間,止盈需求有所涌現。周四的MLF續作1500億元,并未超額投放流動性,基本符合市場預期,國債期貨有所走弱,圍繞區間下沿弱勢震蕩。周四尾盤和周五早盤,市場開始博弈即將公布的一季度經濟數據,買盤情緒謹慎,現券收益率快速上行。周五,十點經濟數據出爐,一季度國內生產總值錄得18.3%的創紀錄同比增速,基本符合市場預期。經過前期調整,數據發布后市場再次走出小幅利空落地行情,收益率快速下行。國債期貨也拉高回震蕩區間上沿,并最終收于97.785元,漲幅0.09%。期貨收盤后,因流動性持續寬松,買盤強勁,現券收益率延續下行。截至周五收盤,10Y國債200016收報3.1575%,較上周五下行5bps,10Y國開210205收報3.5275%,較上周五下行5.75bps。

展望后市,當前期貨技術形態上依然呈現多頭趨勢,且機構普遍存在等待稅期調整時入場配置的需求,短期調整空間或許相對有限,在此位置我們認為依然存在做多空間,賠率和勝率均有一定博弈機會。但同時,我們仍然建議密切關注下周即將到來的稅期流動性并留意市場整體杠桿情況,及時調整風險敞口,擇機交易。

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