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固定收益周報2021年2月22日

2021-02-22

跨春節假期的兩周,利率債市場交易較為清淡。從曲線上看,根據中債估值,短端收益率下行,中長端收益率上行,曲線走陡。從利差上看,國開3Y-1Y與2Y-1Y期限利差已至相對高位。截至2月20日收盤,10Y國債200016收報3.2575%,較2月5日收盤上行4.5bps;10Y國開200215收報3.74%,較2月5日收盤上行6.25bps。

假期前4個交易日,經濟數據相繼公布,市場表現出對于通脹的擔憂,中長端收益率小幅走升2-3bps,而短端收益率在流動性寬松的環境下大幅下行5-10bps。春節假期間,海外大宗商品、權益市場表現強勁,10年美債收益率一度突破1.30%,風險偏好的回暖帶動節后第一個交易日收益率曲線整體上行5bps。隨后資金面繼續保持寬松,短端收益率下行幅度大于中長端,曲線繼續走陡。

展望后市,短期內繼續關注央行操作及資金面的變化,市場依然缺乏利率下行的觸發因素,預計維持震蕩格局,建議根據收益率曲線變化進行利差交易。

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