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個人外匯買賣常識—— 外匯交易方式篇

一、即期外匯交易

(一)交割時間的決定

在國際外匯市場上,外匯交易雙方一旦達成買賣協議,交易價格就已確定。再由于外匯交易與其他商品交易不同,并不能當時就進行資金的收付。外匯交易涉及的金額較大,而匯率又在不停的波動,所以,在所有的外匯交易市場上,都有其固定的標準交割日,以免于出現分歧和經濟糾紛。

大多數即期外匯交易是在成交后的第二個營業日進行交割。這里注意,“第二個營業日”的確定并不簡單。比如即期外匯交易涉及到兩個國家時,這個“營業日”一般是在這兩個國家都營業的日子。另外,假如即期外匯交易是在周末成交的,其交割日一般也應順延。

(二)即期外匯交易市場的報價及其分類

在即期外匯市場上,一般把提供交易價格(匯價)的機構稱為報價者,通常由外匯銀行充當這一角色;與此相對,外匯市場把向報價者索價并在報價者所提供的即期匯價上與報價者成交的其他外匯銀行、外匯經紀、個人和中央銀行等稱為詢價者。

在外匯市場上,報價銀行在報出外匯交易價格時一向采用雙向報價法,即同時報出銀行買價與賣價(請注意,這里的買價與賣價是對于銀行來說的),在直接標價法和間接標價法下,報價是不相同的。

直接標價法下,銀行報出的外匯交易價格是買價在前,賣價在后。如,1998年3月19日,日本東京銀行報出美元對日元的開市價為:US$=JY115.70-115.80,其中前面這個數表示報價銀行買入美元(外匯)付出日元的價格,后面的數(JY115.80)表示報價銀行賣出美元收回日元的價格。

間接標價法下,銀行報出的即期外匯交易價格是賣價在前、買價在后。如:1998年3月17日,紐約外匯市場美元對德國馬克的收市價是:US$=DM1.6615-1.6625,前面一個數是美國銀行賣出德國馬克的價格(即客戶用1美元只能買到1.6615德國馬克),后面一個數是美國銀行買入德國馬克的價格(即客戶要用1.6625德國馬克才能買到1美元)。

即期外匯交易中,報價的最小單位(市場稱基本點)是標價貨幣最小價格單位的1%,如德國馬克的最小價格單位是1%馬克(即芬尼),則美元兌換德國馬克的交易價格應標至0.0001馬克,假如美元兌德國馬克的匯率從1.6410/20上升到1.6430/40,則外匯市場稱匯率上升了20個基本點或20個點。又如人民幣,其最小單位是1%元(即分),則美元兌人民幣的交易價格應標至0.0001元。

二、遠期外匯交易

(一)遠期外匯交易中交易方式

直接的遠期外匯交易:是指直接在遠期外匯市場做交易,而不在其它市場進行相應的交易。銀行對于遠期匯率的報價,通常并不采用全值報價,而是采用遠期匯價和即期匯價之間的差額,即基點報價。遠期匯率可能高于或低于即期匯率。

期權性質的遠期外匯交易:公司或企業通常不會提前知道其收入外匯的確切日期。因此,可以與銀行進行期權外匯交易,即賦予企業在交易日后的一定時期內,如5-6個月內執行遠期合同的權利。

即期和遠期結合型的遠期外匯交易。

(二)遠期交易的報價

在遠期外匯交易中,外匯報價較為復雜。因為遠期匯率不是已經交割,或正在交割的實現的匯率,它是人們在即期匯率的基礎上對未來匯率變化的預測。在后面的難點分析中我們將對其進行介紹。

(三)基本術語的提出

在遠期外匯交易中,常常可以看到許多專業術語,令初學者摸不清頭腦,所以,有必要在這里對這些術語進行了解。

升水:當某貨幣在外匯市場上的遠期匯價高于即期匯率時,稱之為升水。如,即期外匯交易市場上美元兌馬克的比價為1:1.75,三個月期的一美元兌馬克價是1:1.7393。此時馬克升水。

貼水:當某貨幣在外匯市場上的遠期匯價低于即期匯率時,稱之為貼水。如,即期外匯交易市場上美元兌馬克的比價為1:1.7393,三個月期的一美元兌馬克價是1:1.75。此時馬克貼水。

套算匯率:兩種貨幣之間的價值關系,通常取決于各自兌換美元的匯率。如1英鎊=2美元,且1.5德國馬克=1美元,則3馬克=1英鎊,兩種非美元之間的匯率,便稱為套算匯率。

三、外匯期貨交易

外匯期貨市場與遠期外匯市場的區別

外匯期貨市場與遠期外匯市場在匯率波動情況下的保值原理是相同的,即都可以被企業或個人用來固定匯率水平。再由于兩者在概念、作用上也有一些相似之處,很容易被混淆,事實上,兩者在實務操作上有很大的差別,表現為:

a、市場不同。外匯期貨市場是一個高度規范化的交易場所,而遠期外匯市場沒有固定的交易場所。

b、交易方法不同。外匯期貨交易是以拍板叫價的方式成交的,而遠期外匯市場是通過電訊工具進行的,并同時報出買賣價。

c、合同規范程度不同。在外匯期貨交易中,合同是十分標準的,表現為在金額、交割期、交割地點的標準化。

兩者還存在許多其他的差別,在日常操作中,一定要加以區分,選擇適合自己的方式。

外匯期貨交易的基本常識

外匯期貨交易標價:與即期和遠期外匯交易不同,除澳大利亞元以外,交易貨幣均以每單位貨幣值多少美元來標價。如即期外匯交易中,標價方式為1美元=1.7000德國馬克,在外匯期貨交易中,則為1馬克=0.5882美元。

外匯期貨交易的交易單位:在外匯期貨交易市場上,一般都已確定了統一的交易單位(也就是和約單位)。如,芝加哥國際貨幣市場上除加拿大元和墨西哥比索外,其他貨幣單位每筆合同為12。50萬美元。

外匯期貨交易中的保證金:在外匯期貨交易中,每一份期貨合同都必須有保證金來保證作為合同一方的付款人履行交易合同。

四、外匯期權交易

外匯期權市場
外匯期權的相關概念

買進期權與賣出期權:買進期權是指和約持有者有權利以執行價格買進一定數量的外匯。賣出期權是指和約擁有者有權利以執行價格賣出一定數量的外匯。

履行和約:外匯期權的持有者,有權利決定是否“履行”和約,或聽任合同到期而不執行。

履約價格或執行價格:即期或遠期和約上的價格,都是反映當時的市場價格。外匯期權中,未來結算所履行的價格稱為履約價格或執行價格。履約價格決定于和約簽定的當初,可能完全與即期和遠期匯率不同。

到期日:外匯期權和約有一個最后的到期日。期權的持有者如果希望履行和約,必須在和約到期前通知另一方。到期日表示為某年、某月、某日的某個時間,如,1999年11月18日,東部標準時間早晨10:00。

外匯期權交易中的有關術語

平價:如果期權的履約價格(即合同價格)等于當時的即期匯率,稱為即期平價。如果履約價格等于當時對應的遠期匯價,稱為遠期平價。如,3個月期的期權履約價格與3個月期的遠期匯率都是1.7500DEM/USD。

折價:對于期權的持有者來說,當履約價格(如:1.5000的DEM賣出期權)優于即期匯率(如,1.8000DEM/USD)時,即為即期-折價。對于遠期-折價亦然。

溢價:很容易猜出,溢價就是指對于期權的持有者來說,當履約價格(如:1.8000的DEM賣出期權)不如即期匯率(如,1.5000DEM/USD)時,即為即期-溢價。

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