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中國銀行發布2018年5月境內外債券投融資比較指數(CIFED)

2018-06-22

6月22日,中國銀行發布2018年5月境內外債券投融資比較指數(CIFED)。

2018年5月,CIFED總指數震蕩下行,中美貿易摩擦階段性緩和,疊加信用風險頻發帶動信用利差走闊,在岸市場收益率多數上行,同期離岸市場收益率漲跌互現,各子指數走勢出現分化。5月底,CIFED總指數收報-17.0,較4月末下降13.4。2018年4月、3月,該指數分別下降31.9、32.8。

在岸市場方面,樣本債券收益率多數上行。從篩選細分類別看,房地產行業債券收益率回調幅度最大,升幅為41bp,非央企、其他金融債券收益率分別上升31bp、20bp,其他各細分類別的樣本債券收益率波動幅度在10bp左右。公用事業行業由于樣本券數量不足,繼續暫停公布。從影響因素看,盡管面臨繳稅因素影響,但央行公開市場操作呵護流動性,資金面整體平穩。經濟數據顯示,4月份工業增加值超預期上升,房地產投資維持高位,但固定資產投資持續回落、社會消費小幅下滑,經濟基本面總體穩定。債券市場主要受信用風險影響,隨著去杠桿進程推進,非標融資明顯收縮,部分企業融資渠道受限,尤其是難以獲得足額貸款的中低評級企業。信用風險頻發導致市場擔憂情緒上升,債券收益率整體上行,信用利差大幅走闊。

離岸方面,在美元走強的背景下,5月份人民幣走弱,離岸人民幣比在岸人民幣更強勢,但在岸、離岸人民幣價差至月底已經收窄。全月離岸流動性保持大致平穩。總體而言,5月份離岸人民幣債券二級市場表現堅挺,但新債發行依然不溫不火。

5月份,各分項子指數漲跌互現。具體來看,行業分類維度下,房地產行業指數較上月上漲12.2,收報62.2,在我們編制的主要子指數分項中處于最高位;商業銀行、其他金融指數月底分別收報35.7、59.6,分別較4月底上行10.5和3.9;其他非金融行業指數繼續回落44.7,收報-127.9。國企—非國企分類維度下,央企、非央企和非國企指數分別回落1.2、40.9、17.6,收報39.4、-131.8和19.8。

預計CIFED指數后續下行動能不足,未來一段時間可能小幅回升。在岸方面,信用風險對市場的沖擊暫時難以消退、疊加美聯儲加息預期強烈,市場情緒仍脆弱,短期內在岸債券市場調整壓力繼續存在。離岸方面,中資發行仍然有限,二級市場相對于同期美元債市場表現更平穩,支撐投資者情緒。綜合而言,短期內總指數將暫緩跌勢,大概率回到正區間。

(跟蹤每日CIFED指數走勢,請查看彭博代碼“BCBIFED Index”、路透代碼“CIFED=BCHO”)

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