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中國銀行發布2018年4月境內外債券投融資比較指數(CIFED)

2018-05-22

5月22日,中國銀行發布2018年4月境內外債券投融資比較指數(CIFED)。4月,CIFED總指數繼續平穩回落。中美貿易摩擦、央行意外降準等因素,疊加最終公布的資管新規較為溫和,在岸市場收益率全面下行,同期離岸市場收益率漲跌互現,導致境內外利差縮窄,各子指數均有不同程度下跌。

4月底,CIFED總指數收報-3.6,較3月末下降31.9。在岸市場方面,樣本債券收益率普遍下行。從篩選細分類別看,房地產行業債券收益率回落最多,降幅為45bp,非國企債券收益率回落25bp,其他各細分類別的樣本債券收益率分別回落35bp左右。公用事業行業由于樣本券數量不足,繼續暫停公布。

從影響因素看,4月份公布了一季度經濟數據, GDP增速小幅下降至6.7%,工業增加值、固定資產投資大幅下滑,但房地產投資及消費穩健上漲,經濟基本面較穩定;央行意外降準繼續呵護資金面穩定,貨幣政策釋放預調微調信號;加上資管新規落地,整體較征求意見稿更為溫和,債券市場情緒較好。離岸方面,在美元表現強勁的背景下,人民幣對美元匯率受到中美貿易摩擦影響出現小幅波動,全月離岸人民幣大多與在岸人民幣表現一致。此外,離岸流動性保持平穩。總體而言,4月份離岸人民幣債券二級市場交易走強,而新債發行放緩。

4月份各分項子指數不同程度回落。具體來看,行業分類維度下,其他金融指數較上月繼續下行11.5,收報55.7,在我們編制的主要子指數分項中處于最高位;商業銀行、房地產行業指數月底分別收報25.2、50.1,分別較3月底下降21.6和48.1;其他非金融行業指數回落49.1,收報-83.2。國企—非國企分類維度下,央企、非央企和非國企指數分別回落9.8、45.5和23.5,收報40.5、-90.9和37.5。

預計CIFED指數繼續下行動能不足,未來一段時間將進入震蕩行情。在岸方面,前期收益率快速回落后存在回調壓力、各類資管機構在等待資管新規細則的過程中謹慎配置、利率債供給加大,短期內在岸債券市場調整壓力較大。離岸市場受國際金融市場影響更大,近期美國經濟穩健增長,就業市場維持緊張,市場對美聯儲加快升息的預期升溫,美元走強、美債收益率不斷試探3%的關口,疊加在岸債券市場調整壓力顯現以及信用風險事件頻繁爆出、離岸市場債券供給意愿不斷走高等因素影響,離岸市場債券收益率也面臨上行風險。綜合而言,短期內總指數將暫緩跌勢,圍繞“0”附近震蕩。

(跟蹤每日CIFED指數走勢,請查看彭博代碼“BCBIFED Index”、路透代碼“CIFED=BCHO”)

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