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中國銀行發布2018年2月境內外債券投融資比較指數(CIFED)

2018-03-19

CIFED總指數2月小幅震蕩走高,主要受其他非金融、非央企子指數超預期上升影響。同期在岸市場收益率全面回落,除其他非金融、非央企類別外,離岸市場收益率大部分上升,子指數多數回落。2月底,CIFED總指數收報61.1,較1月末水平上升19.5,此前2018年1月、2017年12月該指數則分別下降40.3、31.2。在岸方面,受春節前后流動性寬松影響,樣本債券收益率普遍回落,從篩選出的細分類別看,房地產行業債券收益率回落最多,降幅為22Bp,其他各細分類別的樣本債券收益率分別回落11-15Bp。公用事業行業由于樣本券數量不足,繼續暫停公布。從在岸債券市場影響因素看,2月份處于數據真空期,宏觀經濟數據對市場影響較小;春節前夕,央行通過CRA、MLF、公開市場操作等多種途徑維持流動性,實現平穩跨節,節后流動性仍保持整體較寬松,帶動債券市場情緒好轉。離岸方面,在美元走弱的背景下,人民幣匯率持續走強,全月離岸人民幣交易價格多數時間與在岸人民幣表現一致。此外,離岸流動性略有收緊但仍保持充裕。總體而言,離岸人民幣債券二級市場交易平穩,并取得較佳表現。在新債市場發行方面,來自中資和外資的新債發行均表現活躍,有多個公開新發行。

2月份除其他非金融、非央企子指數外,各分項指標不同程度回落。具體來看,行業分類維度下,房地產指數較上月繼續下行33.3,收報138.1,在主要子指數分項中處于最高位;商業銀行、其他金融行業指數月底分別收報85.6、100.5,分別較1月底下降15.7、26.5;由于1月底離岸市場其他非金融樣本債券收益率大幅上行,后逐漸回落至正常水平,導致2月份其他非金融行業指數大幅上升97.4,收報-5.0。國企—非國企分類維度下,非央企指數與其他非金融指數走勢相近,較上月底上行107.6,收報-19.7;央企和非國企指數分別回落17.8、25.8,收報84.1、92.4。

由于離岸市場其他非金融、非央企類別樣本收益率大幅回落,帶動相應子指數超預期上行,2月份CIFED總指數小幅上升。隨著分項指數的波動, 預計CIFED指數在未來一段時間呈現小幅震蕩行情。在岸方面,即將公布的宏觀經濟指標可能超預期上升,此前投放的流動性逐漸到期,疊加稅收因素和季末MPA考核影響,資金面難以大幅寬松,預計債券市場將進入震蕩行情。離岸方面,人民幣匯率走強及較短的債券久期將繼續支持離岸債券的估值。(跟蹤每日CIFED指數走勢,請查看彭博代碼“BCBIFED Index”、路透代碼“CIFED=BCHO”)

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