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璞玉共精金20171101-H股

2017-11-01

璞玉共精金-港股

精金

东方航空—持有(A↓)/(H↓) (600115.CH/人民币6.83;目标价格:人民币7.00↓)(0670.HK/港币4.05;目标价格:港币4.45↓)

调整评级—东方航空17年3季度净利润和营业收入同比分别增长3.1%和1.4%。6.24亿人民币的兑汇收益基本抵消了3季度油价的上涨。但是,与2016年的旺季相比,17年3季度乘客周转量增长有所下降,运能扩张放缓,航班客座率(PLF)低迷。尽管我们仍对长期需求增长抱有信心,但我们认为政策阻力将限制短期增长。由于17年4季度航空产业进入淡季且缺少短期催化剂,我们将H股和A 股评级均下调为持有。

中国神华—持有(A)/买入(H)(601088.CH/人民币20.71;目标价格:人民币20.82↑)(1088.HK/港币18.68;目标价格:港币21.56↑)

调整目标价格—国际财务报告准则下,17年3季度中国神华净利润环比下滑8%至123亿,在中国会计准则下环比下滑6%至113亿人民币。季度表现低迷主要是因为煤价下跌而生产成本上涨。尽管两项数据均不及我们的预测,但我们依然将国际财务报告准则下2017-19年预期盈利上调8-9,将中国会计准则下预期盈利上调3-5%,理由是某些煤炭销量和销售价格预测明显过低。公司指引中2017年全年同比增速超过80%。维持对H股的买入评级。

中煤能源—持有(A)/(H)(601898.CH/人民币5.95;目标价格:人民币6.67↓)(1898.HK/港币3.63;目标价格:港币3.97↓)

调整目标价格—中煤能源中国会计准则下17年3季度净利润环比大幅增长40%至7.36亿人民币,基本处于公司指引的中位值。国际财务报告准则下同期净利润环比上涨8%至8.7亿人民币。尽管蒙大煤制烯烃项目首次贡献收入,但减值损失和煤炭生产成本上涨还是拖累了公司3季度盈利表现。我们将国际财务报告准则下2017年盈利预测下调16%,主要体现减值影响。维持持有评级。

璞玉

中国铁建—买入(1186.HK/港币9.89;目标价格:港币14.50)

业绩评论—中国铁建公告17年3季度业绩强劲,销售和净利润同比分别增长9.1% 和 21.3%。增长强劲主要是受营收增长良好、利润率扩张以及成本减省的推动。17年1-9月业绩符合我们的预测。我们的预测和目标价没有调整的必要。维持买入评级及14.50港币的目标价。

郑重提示:股市有风险 入市需谨慎

免责声明:此报告仅代表研究员个人观点,并不代表机构观点

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