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债市参考2019年1月10日

2019-01-10

中行交易员:丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周三,央行公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,1月9日不开展逆回购操作。因今日有400亿元逆回购到期,当日实现净回笼400亿元。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

昨日早盘市场融出继续保持充裕,但隔夜价格有所回调,尾盘资金面有所收敛,但基本供需平衡,全天资金面保持宽松格局。央行连续三日未开展公开市场操作,降准最早将于下周生效。跨年后银行间债市则迎来流动性的宽松高潮,前两日隔夜回购加权利率徘徊在1.4%附近低位,昨日有所回调,DR001最新加权平均利率报1.5585%,DR007最新加权平均利率报2.3866%,双双上行近20bp。Shibor普遍下跌,短端品种走高,隔夜品种涨15.3bp报1.567%,7天期涨10.3bp报2.475%,14天期跌1bp报2.477%。不论是此前放宽普惠金融定向降准考核标准,还是本次全面降准,政策的主旨都是扶助实体经济,银行间流动性不会大水漫灌,合理充裕、短端资金利率相对稳定的常态可能是大概率事件。

利率债市场——收益率先上后下,整体区间波动

一级市场方面,昨日上午发行2Y和5Y国债,下午发行1Y/7Y/10Y农发。市场需求依然向好,1Y农发低于二级市场水平8.5bp,其他均低1-2bp。近来一年期发行率普遍比二级市场低10bp左右,有一部分是承销团成员自己踊跃投标,另一方面由于资金宽松,基金参与较多,大量定制。二级市场方面,债券收益率先上后下,整体区间波动。上午受贸易谈判的刺激,股票走强,债券走弱,利率债全线上行2-3bp。昨日资金面还是较为宽松,隔夜利率保持在1.55%左右。尾盘有消息称贸易谈判结果可能不佳,各市场都略有波动。中午有关于2019年财政预算赤字目标2.8%的消息,下午股票略微走弱,债券略有恢复,整体波动不大。截止收盘,10年国开180210成交在3.57%,较前日上行1.75bp; 10年国债180027成交在3.10%,较前日下行1.5bp。其他期限利率债均上行2bp左右。这两天市场调整,10年国债走势独树一帜,主要还是外资和大行买盘。今日将发布通胀数据,市场普遍预期PPI较差,贸易会谈的官方消息和金融数据可能随时发布,建议关注。

信用债市场——收益率较前小幅下行,下行幅度明显收窄

周三,银行间信用债市场整体交投活跃,市场继续保持多头情绪。日内收益率较前小幅下行,下行幅度明显收窄,部分券种则呈现出一定的企稳态势。从具体成交看,剩余期限0.53年的18三峡CP001成交于3.1%,较前一交易日下行2bp;剩余期限0.57年的18汇金CP004成交于3.1%,较前下行3bp。剩余期限2.9年的18光明MTN005成交于3.55%,较前下行2bp。

利率互换市场——收益率先扬后抑

周三,IRS市场收益率先扬后抑。Repo方面,5y repo 开在2.835%,期货开盘后低开低走,上行至2.845%,午盘期货反弹,5y repo回落至2.815%,尾盘略有反弹收在2.825%;1y repo 早盘受到正回购猜测影响,由2.50%上行至2.51%,午盘跟随长端回落至2.49%。Shibor方面,5y shibor 成交在 3.35%-3.32%;1y shibor 成交在 3.00%-3.01%。价格方面,7d repo fixing定于2.40%,较上个交易日上涨10bp;3m shibor fixing定于3.0650%,较上个交易日下跌2.8bp。

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