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债市参考2018年10月11日

2018-10-11

中行交易员:叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周三,央行公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,10月10日不开展公开市场操作。央行连续八日暂停公开市场操作,当日无逆回购到期。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳宽松

昨日早盘各大行融出更加充裕,资金面延续宽松态势,隔夜减点持续融出至尾盘,各期限利率继续下行,隔夜品种下行较多。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在2.60%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.41%,较前日下行11bp;存款类机构加权利率收报2.38%,较前日下行11bp;7天回购全市场加权利率收报2.66%,较前日下行1bp,存款类机构加权利率收报2.59%,较前日下行2bp;14天回购全市场加权利率收报2.80%,较前日上行7bp,存款类机构加权利率收报2.53%,较前日下行5bp。流动性方面,预计四季度流动性总体仍会较为充裕。四季度财政支出力度会加大,会对流动性带来改善。定向降准实施可降低金融机构资金成本,降低实体经济融资成本。也可进一步改善市场流动性,引导金融机构加大对实体经济支持力度。

利率债市场--短端收益率继续下行,中长端窄幅振荡

昨日早盘资金面非常宽松,一年以内利率债踊跃成交,且收益率不断下行,3M一级市场方面,昨日上午财政部开展了3Y国债新发和7Y续发行,发行量均为390亿。投标踊跃,三年中标边际符合市场预期,七年边际好于市场预期0.5bp。且发行结束后,七年有不少远期成交。二级市场方面,由于资金面延续了前几日的宽松局面,一年以内短债依然交投活跃,收益率继续下行。2-3Y金融债也依然受到市场青睐,平均下行1.5bp。而与之相对的是,5-10年期(除7Y 180020受招标影响下行较多)均处于窄幅波动的通道中,全天波幅不超过1bp。至收盘时,10Y国债180019位于3.6125%,较前日下行0.25bp;5Y国开180211下行0.75bp,收报3.9225%,10Y国开180210收于4.185%,持平前一日水平。期货也全天处于震荡格局,最终T1812涨0.06%,TF1812涨0.05%。

信用债市场--收益率继续下行

昨天信用债市场交投非常活跃。一级市场方面,尽管发行量较大,但无论品种期限均有较大市场需求。1年汇金在低于市场价格10bp时仍有10倍以上的边际倍数。二级市场上,基金和银行需求较好,短端收益率有所上行,而中长端下行较快。短融市场上,1M收益率中枢在3.0%左右,6M在3.5%,1年中枢在3.8%附近。具体来看,剩余期限27天,15中石油MTN001成交在2.73%,低于估值4.15bp;剩余期限194天18国家核电SCP002成交在3.58%,低于估值0.9bp。中票方面,市场依然活跃,需求非常旺盛,基本较前日继续下行4bp左右。具体成交来看,剩余期限2.82年,18汇金MTN010成交在4.0%,低于估值5bp;剩余期限4.5年,18铁道09最终成交在4.15%,低于估值3.2bp。

利率互换市场--利率窄幅震荡小幅上行

周三,IRS市场窄幅震荡小幅上行。Repo方面,5y repo开盘成交在3.22%,短暂下行至3.21%位置,后又回升至3.23%成交; 1y repo成交在2.79%-2.81%,较前一交易日上行1bps。Shibor方面,5y shibor 成交在3.66%-3.68%;1y shibor成交在3.215%-3.23%。 7d repo fixing: 2.65%,较前一交易日持平;3m shibor fixing:2.8100 %,较前一交易日下跌0.60bps。

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