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债市参考2018年3月14日

2018-03-14

中行交易员:叶美林、丁昂、曲嘉、顾怡杰、陈天翔

【每日关注】

周二,央行进行了300亿7天与300亿28天逆回购操作,当天没有逆回购到期,净投放600亿。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏紧

周二,早盘资金面呈现供需两旺的格局,午后有零星融入需求,机构平盘难度不大,资金面整体保持平稳。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在3.60%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.73%,较前日上行8bp;存款类机构加权利率收报2.64%,较前日上行6bp;7天回购全市场加权利率收报3.28%,较前日上行24bp,存款类机构加权利率收报2.91%,较前日上行9bp;14天回购全市场加权利率收报3.74%,较前日上行25bp,存款类机构加权利率收报3.69%,较前日上行25bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差扩大至9bp,7天价差扩大至37bp,14天价差维持在5bp。昨天同业存单一级市场交投活跃,全天一级发行1100亿元。股份制3M期限CD发行在4.65%-4.70%之间,股份制6M期限CD发行在4.80%-4.83%。临近税期央行提前开启逆回购操作,虽然力度不大,但稳定市场的效果明显。昨天7天内资金利率上升较为明显,跨月资金依然供不应求,短期内市场对于资金面并没有过度担忧。建议密切关注后续公开市场与MLF操作情况。

利率债市场--长端收益率快速攀升

周二,一级市场方面,昨日国开1、3、10年增发,其中10年期发行量比计划发行量有所增加,影响了招标结果,实际收益率比二级市场略高。二级市场方面,昨日非银资金面前紧后松,市场焦点还是在利率债供给。十年国开较预期多发且中标利率不理想刺激了敏感的市场情绪,加上本周公告地方债也有大量供给,长端收益率快速攀升。但短端,尤其是一年以内收益率依旧下行。中金所10年期国债期货主力合约T1806收跌0.31%。截止收盘,10年国债180004成交在3.84%,上行2bp;10年国开170215成交在4.915%,较前日上行4bp。。

信用债市场--收益率继续上涨

周二市场交投较为平淡,市场卖盘居多,买盘稀少,短融成交主要以交运和过剩为主,6M收益率上涨至在5.1%附近,收益率继续上涨;中票成交清淡,2-3年的品种有零星成交,收益率围绕估值波动。具体来看,短融方面,如剩余期限在105天,AAA评级17中化工SCP004成交在4.95%,高于估值5bp;中票方面,剩余期限在2.53年,AAA评级17苏交通MTN002成交在5.2%,低于估值2.4bp。

利率互换市场--利率整体上行

周二,IRS市场成交活跃,IRS利率整体上行。repo方面,早盘repo 5y成交在3.92-3.93%,下午最高成交在3.9425%,;repo 1y成交在3.505-3.5175%,下午最高成交在3.525%。shibor方面,shibor 5y成交在4.785%点位;shibor 1y成交在4.76%一线。当日7d repo定盘在3.30,上涨40.00bps;7d dr定盘在2.85,上涨9.00bps;3m shibor定盘在4.7250,下跌1.00bps。

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