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债市参考2018年3月6日

2018-03-06

中行交易员:叶美林、丁昂、曲嘉、顾怡杰、陈天翔

【每日关注】

周一,考虑到金融机构法定存款准备金退缴和地方国库现金管理操作可对冲央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理稳定,央行暂停公开市场操作。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周一,早盘市场需求旺盛,大行、股份制银行供给充裕,资金面保持平稳直至尾盘。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在3.8%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.72%,较前日下行13bp;存款类机构加权利率收报2.63%,较前日下行13bp;7天回购全市场加权利率收报3.29%,较前日上行2bp,存款类机构加权利率收报2.88%,较前日下行4bp;14天回购全市场加权利率收报3.76%,较前日上行2bp,存款类机构加权利率收报3.74%,较前日上行3bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差维持9bp,7天价差小幅扩至41bp,14天价差维持2bp。昨日,同业存单一级发行市场,交通银行、国股3M期限发行利率提高至4.80%,国股6M期限发行利率提高至4.90%,市场需求火爆,买盘积极认购,当日募集总量超1900亿元。今日没有公开市场到期,预计央行有可能继续暂停公开市场操作,但是流动性整体充裕平稳,不会出现较大波动。

利率债市场--长端利率逐渐上行

周一,一级市场方面,昨日无关键期限国债、国开债发行或续发。二级市场方面,昨日非银资金面先紧后松,现券交投并不活跃,成交量萎靡。10年国开开盘即下探2bp,但随着政府工作报告信息的各种放出,长端利率逐渐上行。利率债短端收到同业存单发行利率上升的影响普遍上行月10bp。昨日中金所10年期国债期货主力合约T1806窄幅震荡,收跌0.01%。截止收盘,10年国债180004成交在3.84%,较前日上升0.5bp;10年国开170215成交在4.925%,较前日上升0.75bp。

信用债市场--收益率震荡向上

周一,银行间信用债市场交投活跃程度下降,收益率震荡向上。短融方面,市场交投主要集中在剩余期限3个月以内的品种上。例如剩余期限3m、AAA评级的超短融的中债估值位于4.76%,较之前一个交易日上行10bp左右。中票方面,市场交投集中在剩余期限3年以内的品种上。例如剩余期限3年、AAA评级的中票的中债估值位于5.19%,较之前一个交易日上行0.3bp。

利率互换市场--利率先上后下

周一,IRS市场成交活跃,IRS利率先上后下。repo方面,开盘repo 5y成交在3.935%,随后随着国债期货跳水,IRS利率迅速上行,repo 5y最高上至3.965%的高位后回落至3.96%附近。午后,国债期货反弹翻红,IRS利率震荡回落,repo 5y随即下行至最低3.95%。同时,repo 1y全天波动较小,当日成交在3.5325%-3.54%的区间。shibor方面,shibor 1y成交在4.815%、4.8175%等点位;shibor 2y在4.83%的点位有成交。当日7d repo定盘在3.30,持平前日;7d dr定盘在2.75,下跌10bps;3m shibor定盘在4.7220,上涨0.29bp。

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