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债市参考2018年2月13日

2018-02-13

中行交易员:叶美林、丁昂、陈蕾彦、顾怡杰、陈天翔

【每日关注】

1、周一央行没有公开市场到期。央行公告称,目前银行体系流动性吸收现金投放等因素后处于适中水平,2月12日不开展公开市场操作。

2、周一,央行公布了1月的金融数据,其中,中国1月M2同比增8.6%,预期8.2%,前值8.2%;新增人民币贷款29000亿元,创历史新高,预期21142亿元,前值5844亿元;1月社会融资规模增量为3.06万亿元,比上年同期少6367亿元,预期3.15万亿元,前值1.14万亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周一早盘市场隔夜和跨年需求较大,午盘后资金面较为紧张,隔夜需求倍增,直到尾盘才有所缓和。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.72%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.63%,较前日上行3bp;存款类机构加权利率收报2.57%,较前日下行3bp;7天回购全市场加权利率收报3.15%,较前日上行24bp,存款类机构加权利率收报2.87%,较前日上行2bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构扩大至6bp,7天价差扩大至28bp。昨日存单市场整体交投一般,一级存单发行价格没有明显变化。由于距离春节假期仅剩3个交易日,再加上此前连续半个月的净回笼,资金供求关系已经由宽松转向了均衡,甚至昨日下午在局部出现了隔夜难求,机构平盘困难的情况。从今日早盘情况来看,预计资金面将维持紧平衡的状态。

利率债市场--临近春节,市场活跃度一般

一级市场方面,周一发行节前最后一期利率债,包括2年、3年、5年和10年期国开债,需求尚可。3年国开发行利率略高于二级市场水平约2bp,其他期限发行利率均与二级市场持平。二级市场方面,由于临近春节,市场活跃度一般。上午开盘市场收益率基本与前日一致,午后国债期货拉升,银行间市场资金面趋紧,长端收益率窄幅震荡,临近尾盘美债开盘利率走高,带动国内金融债长端小幅上行,10年国开170215收益率由4.99%上行至5.0%左右。全天国债曲线保持平稳,10年国债180004全天均成交在3.875%。昨日保险买入超长端利率债,20年和30年国开分别在5.21和5.24tkn。近期境外客盘需求活跃,特别是3年及5年利率债,昨日三年国开170209收益率下行2bp至4.68。

信用债市场--收益率涨跌不一

周一市场成交活跃度尚可,而且半年以上品种成交有所增多,6M收益率在5.0%附近波动,整体看收益率涨跌不一,而中票成交保持清淡格局,春节临近,长久期品种受到关注较少。具体来看,短融方面,如剩余期限在68天,AAA评级18中电信SCP001成交在4.53%,与估值相同;剩余期限在176天,AAA评级18苏国信SCP004成交在4.88%,低于估值7.7bp;中票方面,收益率涨跌不一,如剩余期限在1.59年,AAA评级14南电MTN002成交在4.9%,低于估值2.8bp。

利率互换市场--利率小幅波动

周一,临近春节,IRS市场成交清淡,利率小幅波动。repo方面,repo 5y成交在3.985%-3.975%的区间,repo 1y则在3.5375%-3.53%区间窄幅成交。尾盘公布1月金融数据,但市场反应并不明显,repo 5y收在3.99%/3.98%,repo 1y收在3.545%/3.535%。shibor方面,shibor 1y在4.7975%-4.7925%的位置大量成交。当日7d repo定盘在2.86,上行11bps;7d dr定盘在2.85,上行10bps;3m shibor定盘在4.6960,下跌0.14bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
2/12周一 国开180202增2 2年 50亿 4.5250 5.90 18.88
2/12周一 国开170209增19 3年 70亿 4.6485 2.87 7.65
2/12周一 国开170212增13 5年 80亿 4.7561 2.93 2.94
2/12周一 国开180205增 10年 50亿 4.8674 4.28 3.33

【今日发行计划】

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.39 -1 1Y 4.27 +2 1D 2.63 +2 O/N 2.5850 -2.30
3Y 3.62 +1 3Y 4.72 -2 7D 3.16 +26 1W 2.9180 +0.10
5Y 3.81 -1 5Y 4.85 -1 14D 4.14 +3 2W 3.9190 +1.10
7Y 3.87 -2 7Y 5.00 -1 21D 4.28 +8 1M 4.0750 +0.56
10Y 3.88 -0 10Y 4.90 -1 1M 4.80 +50 3M 4.6960 -0.14
15Y 4.15 +0 15Y 5.13 -1       6M 4.7269 -0.20
20Y 4.19 +0 20Y 5.23 -1       9M 4.7312 +0.00
                  1Y 4.7456 +0.00

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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