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债市参考2018年2月8日

2018-02-08

中行交易员:叶美林、丁昂、陈蕾彦、顾怡杰、陈天翔

【每日关注】

周三,央行公开市场有1000亿元逆回购到期,净回笼1000亿元,自1月25日起连续十个交易日累计净回笼13700亿元。央行公告称,2月7日开展1200亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作,银行体系流动性总量处于较高水平,不开展公开市场操作。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周三早盘需求较为旺盛,但市场整体仍较为宽松;午盘后,宽松格局不改。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.61%,较前日上行2bp;存款类机构加权利率收报2.56%,较前日上行3bp;7天回购全市场加权利率收报2.87%,较前日下行1bp,存款类机构加权利率收报2.71%,与前日持平。隔夜回购利率全市场和存款类价差缩小至5bp,7天价差缩小至16bp。昨日存单市场活跃度一般,全天一级发行845亿元。股份制3M期限CD发行在4.66%-4.70%,6M期限发行在4.78%-4.80%,与前一交易日相差不大。近期市场资金面持续保持宽松,与往年春节前的表现存在不小的反差。跨春节价格方面,银行类机构大多成交在4%左右,非银类机构成交在4.1%-4.2%之间,基本没有多少差别,从价差上来看也反应了跨春节资金供给非常充裕。由于今日起7天的资金将跨过春节假期,可以预料R007与DR007将会有比较明显的抬升。

利率债市场--收益率继续下行

周三,由于前一晚晚间美国股市大涨,道指创最近两年最大单日涨幅,十年美债收益走高,带动国内股市高开,风险偏好回升,同时国开行公布节前将发行并上市十年国开新券,国内债市情绪受到此利空影响,早盘长端收益率跳空高开3个基点,盘中一度扩大至4个基点,但随着股市翻绿大挫,加之农发一级发行向好,下午长端收益率继续创下一个月来低位。10年国债170025收盘于3.87%,较前日下行1.5bp;10年国开170215收盘于4.96%,较前日下行4bp。

信用债市场--收益率继续下行

周三,市场交投延续前几日的活跃态势,但交易品种的期限进一步缩短,主要以120天以内的品种为主。3M收益率小幅下行至4.75%左右,中票成交主要围绕3年期的品种,收益率多数下行。具体来看,短融方面,收益率大多下行,如剩余期限在71天,AAA评级18中电信SCP001有大量成交在4.52%,低于估值0.1bp;剩余期限在156天,AAA评级17国电SCP007成交在4.76%,低于估值8.8bp;中票方面,收益率有所下行,如剩余期限在2.54年,AAA评级17苏交通MTN001成交在5.28%,低于估值5.5bp。

利率互换市场--利率整体下行

周三, IRS市场成交活跃,在资金面延续宽松、债券收益率快速下行的带动下,利率继续下行。Repo方面,上午利率下行,repo 5y最低成交在4.005%,repo 1y成交在3.55%。下午利率继续下行,repo 5y最低成交在3.9825%,repo 1y最低成交在3.525%。shibor方面,shibor 5y成交至4.825%;shibor 1y成交至4.76%点位。当日7d repo定盘在2.72,下跌3.00bps;7d dr定盘在2.70,上涨2.00bps;3m shibor定盘在4. 7070,下跌1.36bps。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
2/7周三 国债180002X1 3年 200亿 3.5203-3.6014 2.42 20.65
2/7周三 国债170027X2 7年 200亿 3.8062-3.8671 2.99 3.68
2/7周三 农发170413增7 1年 70亿 4.1191 3.17 2.70
2/7周三 农发180401增4 7年 30亿 4.9493 5.10 3.17
2/7周三 农发170415增15 10年 50亿 5.0264 3.54 4.74

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
2/08周四 国开180201增2 1年 70亿 2/12周一 2/14周三 荷兰式
2/08周四 国开180202增 2年 70亿 2/12周一 2/14周三 荷兰式
2/08周四 国开170209增18 3年 80亿 2/12周一 2/14周三 荷兰式
2/08周四 国开180205 10年 50亿 2/09周五 2/12周一 荷兰式
2/08周四 进出180301增4 1年 40亿 2/23周五 2/26周一 荷兰式
2/08周四 进出180302增3 3年 35亿 2/23周五 2/26周一 荷兰式
2/08周四 进出180303增2 5年 35亿 2/23周五 2/26周一 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.40 -1 1Y 4.25 -1 1D 2.62 +3 O/N 2.5710 +3.20
3Y 3.61 -1 3Y 4.77 -1 7D 2.87 -2 1W 2.7710 +0.04
5Y 3.82 -1 5Y 4.87 -4 14D 4.14 +0 2W 3.8830 +0.80
7Y 3.87 -1 7Y 5.00 -0 21D 4.23 +1 1M 4.0809 -0.78
10Y 3.87 -1 10Y 4.98 -2 1M 4.47 -4 3M 4.7070 -1.36
15Y 4.15 -1 15Y 5.16 -1       6M 4.7302 -0.11
20Y 4.19 -1 20Y 5.23 -0       9M 4.7323 +0.02
                  1Y 4.7450 -0.15

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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