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债市参考2018年2月7日

2018-02-07

中行交易员:叶美林、丁昂、陈蕾彦、顾怡杰、陈天翔

【每日关注】

周二,央行公开市场有800亿元逆回购到期,净回笼800亿元,自1月25日起连续九个交易日累计净回笼12700亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周二央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响,当日不开展公开市场操作。昨日早盘需求有所放大,但市场整体仍较为宽松;午盘后,宽松格局不改。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.59%,较前日上行3bp;存款类机构加权利率收报2.53%,较前日上行1bp;7天回购全市场加权利率收报2.88%,较前日上行3bp,存款类机构加权利率收报2.71%,较前日下行1bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩大至6bp,7天价差扩大至17bp。昨日存单市场交投活跃,一级发行利率整体有小幅度下滑,但各期限认购热情有所提升。最近几个交易日资金面依旧宽松,但也可以明显感觉到资金的需求在增强,市场成交量有所放大,预计本周内市场将迎来供需的平衡点。

利率债市场--收益率快速下行

周二,一级市场方面,昨日新发半年国开贴现及续发5年、7年国开,由于银行间流动性充裕,机构配置需求依旧旺盛,发行利率均略低于市场预期,投标倍数较高。二级市场方面,周一晚间美国国债大涨,市场避险情绪高涨,10年期美国国债收益率报2.722%,较前日收盘下行7个基点。美债波动带动国内债市上涨,10年国开170215收益率早盘开于5.03%,随后快速下行至4.99%,突破5.0%关口。10年期国债期货开盘涨0.33%,5年国债期货涨0.17%。之后长端收益率日内小幅波动,市场成交量明显放大,一年内短债以及十年期利率债市场成交活跃,交易户参与较多,国债期货震荡上扬。截止日终,1年内短券下行2bp左右,10年国债170025收于3.885,较前一交易日下行3.5bp;10年国开170215收于5.005,较前一交易日下行约6bp。10年期国债期货T1803收涨0.4%,5年期国债期货TF1803收涨0.19%。

信用债市场--短端收益率继续下行

周二,市场交投较为活跃,信用债短端收益率继续在下行,成交依然集中在6个月内到期的品种,1M高评级品种收益率在4.0%附近,3M收益率依然则在4.8%左右,而长期限品种成交活跃度有所回升,收益率也小幅下行。具体来看,短融方面,收益率大多下行,如剩余期限在72天,AAA评级18中电信SCP001成交在4.52%,低于估值2.0bp;剩余期限在176天,AAA评级18大唐集SCP002成交在4.85%,高于估值0.5bp;中票方面,收益率有所下行,如剩余期限在2.59年,AAA评级17国电MTN001成交在5.20%,低于估值2.2bp。

利率互换市场--利率整体下行

周二, IRS市场成交活跃,在资金面延续宽松、债券收益率快速下行的带动下,利率整体下行。Repo方面,上午利率小幅波动,repo 5y成交在3.99-4.01%,repo 1y成交在3.54-3.555%。下午repo 5y最低成交在4.00%,repo 1y最低成交在3.5475%。shibor方面,shibor 5y成交至4.88%;shibor 1y成交至4.795%点位。当日7d repo定盘在2.75,上涨2.00bps;7d dr定盘在2.68,下跌1.00bps;3m shibor定盘在4. 7206,下跌0.52bps。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
2/6周二 贴现国开187703 182天 100亿 3.4268 3.44 1.39
2/6周二 国开170212增12 5年 80亿 4.8073 3.85 16.00
2/6周二 国开170208增23 7年 50亿 4.9155 4.30 1.17

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
2/07周三 国债180002X 3年 200亿 2/08周四 2/11周日 混合式
2/07周三 国债170027X2 7年 200亿 2/08周四 2/11周日 混合式
2/07周三 农发170413增7 1年 70亿 2/09周五 2/12周一 荷兰式
2/07周三 农发180401增4 7年 30亿 2/09周五 2/12周一 荷兰式
2/07周三 农发170415增15 10年 50亿 2/09周五 2/12周一 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.41 -4 1Y 4.26 -0 1D 2.59 +2 O/N 2.5390 +0.85
3Y 3.62 -2 3Y 4.78 -2 7D 2.89 +4 1W 2.7706 -0.52
5Y 3.82 -3 5Y 4.91 -5 14D 4.14 +23 2W 3.8750 +0.30
7Y 3.88 -4 7Y 5.00 -7 21D 4.22 -2 1M 4.0887 -1.83
10Y 3.88 -3 10Y 5.00 -7 1M 4.51 -0 3M 4.7206 -0.52
15Y 4.16 -3 15Y 5.17 -4       6M 4.7313 -0.10
20Y 4.20 -3 20Y 5.23 -2       9M 4.7321 +0.19
                  1Y 4.7465 +0.19

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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