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债市参考2018年2月6日

2018-02-06

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

周一,央行公开市场有400亿元逆回购到期,净回笼400亿元,自1月25日起连续八个交易日累计净回笼11900亿元。央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响,当日不开展公开市场操作。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周一早盘持续宽松,各机构大量融出,跨春节需求也较为清淡;午盘后,市场整体维持宽松局面直至尾盘,不乏减点融出。尾盘部分银行偶有补头寸需求。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.56%,较前日上行4bp;存款类机构加权利率收报2.52%,较前日上行4bp;7天回购全市场加权利率收报2.85%,较前日下行4bp,存款类机构加权利率收报2.72%,较前日下行2bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差收窄至4bp,7天价差收窄至13bp。昨日存单市场交投活跃,股份制3M期限CD发行在4.75%-4.76%,6M期限发行在4.80%,后者较前日有所下行。昨日资金面整体宽松,由于CRA的效果将会持续到春节后,叠加月初的财政投放,1M期限之内依旧宽松。随着公开市场逐渐净回笼以及春节的临近,后续资金面有望从宽松逐步向平衡收敛。

利率债市场--市场成交清淡,收益率全天小幅波动

周一,一级市场方面,昨日续发3年和5年农发各60亿元,市场需求较好,发行利率低于市场预期1-2bp。二级市场方面,现券交易情绪谨慎,市场成交清淡,收益率全天小幅波动。下午三点半左右新浪援引媒体称,资管新规正式文件最快或于本月下发,并且过渡期不会延长。此后市场收益率小幅上行后回落。国债表现略优于国开,10年国债170025收盘于3.92,较前一交易日上行1bp;10年国开170215收盘于5.0675,较前一交易日上行2.5bp。

信用债市场--短端收益率继续下行

周一市场资金面仍然宽松,信用债二级市场交投较为活跃,成交依然集中在6个月内到期的品种,1M收益率下降至4.0%附近,3M收益率则在4.8%左右,而长期限品种成交偏少,收益率也涨跌不一。具体来看,短融方面,收益率大多下行,如剩余期限在38天,AAA评级18国电SCP001成交在4.20%,高于估值2.4bp;剩余期限在130天,AAA评级15联通MTN001成交在4.66%,低于估值5.2bp;中票方面,收益率有所上行,如剩余期限在2.68年,AAA评级15中油股MTN002成交在5.25%,高于估值9.8bp。

利率互换市场--利率长端上行,短端下行

周一,IRS市场交投较为活跃,IRS利率长端上行,短端下行。repo方面,受到资管新规对于过渡期不延长消息影响,repo长端利率有所上调,repo 5y开盘成交在4.025%,尾盘上至4.03%。而受资金宽松和定盘利率持续较低影响,短期利率并未跟随长端上涨,repo 1y全天在3.555%-3.56%区间成交,repo 3m在3.30%点位集中成交,较上周下行7-8bps。shibor方面,早盘成交清淡,午盘后开始活跃,shibor 1y成交在4.815%,shibor 5y成交在4.905%。当日7d repo定盘在2.73%,下行7bp;7d dr定盘在2.69%,下行3bp;3m shibor定盘在4.7258%,下行0.20bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
2/5周一 农发180402增2 3年 60亿 4.7057 3.36 1.00
2/5周一 农发180403增2 5年 60亿 4.8873 2.78 4.80

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
2/06周二 国开170212增12 5年 80亿 2/08周四 2/12周一 荷兰式
2/06周二 国开170208增23 7年 50亿 2/08周四 2/12周一 荷兰式
2/06周二 贴现国开187703 181天 100亿 2/08周四 2/12周一 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.45 +1 1Y 4.26 -1 1D 2.57 +4 O/N 2.5305 +1.32
3Y 3.64 +1 3Y 4.79 +2 7D 2.85 -4 1W 2.7758 -1.22
5Y 3.85 +2 5Y 4.96 +2 14D 3.90 -1 2W 3.8720 +0.50
7Y 3.92 +2 7Y 5.07 +2 21D 4.23 +6 1M 4.1070 -2.23
10Y 3.92 +1 10Y 5.07 +2 1M 4.51 -6 3M 4.7258 -0.20
15Y 4.19 +0 15Y 5.21 +2       6M 4.7323 +0.01
20Y 4.23 +0 20Y 5.25 +1       9M 4.7302 -0.12
                  1Y 4.7446 -0.11

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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