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债市参考2017年12月28日

2017-12-28

中行交易员:叶美林、丁昂、陈丹颖、符安妮、陈天翔

【每日关注】

周三,央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平,临近年末财政支出力度加大,对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量,今日不开展公开市场操作。当日有400亿逆回购到期,当日净回笼400亿。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

周三,央行继续暂停公开市场操作,当日净回笼资金400亿元。全天隔夜供给充裕,需求较以往有所增加;临近尾盘有大行融出跨年资金。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.74%,较前日上行11bp;存款类机构加权利率收报2.66%,较前日上行9bp;7天回购全市场加权利率收报5.03%,较前日上行50bp;存款类机构加权利率收报2.88%,较前日下行5bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩大至8bp,7天价差大幅扩至215bp。昨日存单一级发行市场,股份制银行3M存单发行利率继续突破上行,站到5.4%高位,再次创历史新高。截至昨日,央行已经连续4天暂停公开市场操作,净回笼资金2900亿元。考虑到临近年底财政存款陆续投放,预计年内央行重启公开市场操作的概率不大。受跨年资金需求旺盛供给不足的影响,昨日R007 最高利率达到20%,预计年底前资金面仍会有结构性波动,波动幅度可能较大,市场情绪会持续收紧。

利率债市场——卖短券跨年的形势在继续

周三,继续是跨年主导的行情。剩余期限10天的170401在早八点就有数笔5.65%的成交,收益率比前一日上行5bp;剩余12天的150201成交在5.6%,比前一日上行10bp。靠卖短券跨年的情绪丝毫没有缓解。上午收盘时,十年国债170018与十年国开170215均比前一日收盘价上行1.5bp。中端利率债各期限的零星成交则基本与昨日价格持平。午后二级市场依然平静无波,不过下午170215有多笔节后交割的成交,收益率低于现货成交2.5bp左右,可见临近年前长端收益率走高还是因为机构跨年融资成本较高,节前交割买盘较为稀少,从而在一定程度上推高了现券成交的收益率。

信用债市场——收益率继续上行

周三,信用债成交进一步减少,市场主要在借跨年资金中度过,现券市场非常寂静。3M的收益率上行到5.7%附近,半年以上基本没有成交。中票交投同样清淡。具体来看,短融方面,收益率继续上行,如剩余期限在29天,17平安租赁SCP009成交在6.0%,高于估值49.2bp;剩余期限在114天,17国电SCP004成交在5.2%,高于估值13.6bp;中票方面,收益率有所上行,如剩余期限在1.05年,AAA评级12招商局MTN1成交在5.32%,高于估值19bp。

利率互换市场——利率变动不大

周三,IRS市场成交清淡,利率变动不大,长短期曲线略显平坦。repo方面,上午利率小幅波动,repo 5y成交在4.0475%,repo 1y 成交在3.675%。下午市场依旧清淡,repo 5y最高成交在4.045-4.0475%,repo 1y成交在3.6675%。shibor方面,受定盘微升的带动,shibor 5y成交至4.775%;shibor 1y成交至4.745%点位。当日7d repo定盘在3.10,上涨10.00bps;7d dr定盘在2.80,上涨2.00bps;3m shibor定盘在4.9129,上涨0.39bps。

【上日发行结果】

无。

【今日发行计划】

无。

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.80 +0 1Y 4.64 +2 1D 2.75 +12 O/N 2.6660 +7.70
3Y 3.81 +0 3Y 4.78 +2 7D 5.04 +50 1W 2.9050 +1.30
5Y 3.84 +1 5Y 4.84 +2 14D 7.31 +71 2W 3.9570 +2.20
7Y 3.92 +0 7Y 4.98 +2 21D 5.65 +29 1M 4.9300 +0.23
10Y 3.90 +1 10Y 4.86 +1 1M 6.65 +53 3M 4.9129 +0.39
15Y 4.19 +1 15Y 5.06 +0       6M 4.8804 -0.35
20Y 4.23 +1 20Y 5.16 +0       9M 4.7154 +0.23
                  1Y 4.7594 -0.37

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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