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债市参考2017年11月14日

2017-11-14

中行交易员:叶美林、丁昂、顾怡杰、陈天翔

【每日关注】

周一,央行进行了800亿7天、700亿14天和300亿63天逆回购操作,当日有300亿逆回购到期、665亿MLF到期,净投放835亿。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

周一,早盘市场需求较大,机构融出谨慎,资金面较为紧张。午盘后市场融出增加,资金面逐渐趋于平衡。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.92%,较前日上行9bp;存款类机构加权利率收报2.82%,较前日上行8bp;7天回购全市场加权利率收报3.43%,较前日上行4bp,存款类机构加权利率收报2.94%,与前日持平。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩大至10bp,7天价差扩大至49bp。继上周五存单发行1700亿后,周一的存单市场较为清淡,共发行442亿。1M期限股份制CD发行利率维持在4.00%-4.05%之间,3M期限股份制CD维持在4.75%。昨天央行进行了1500亿元的大额净投放,符合此前月份缴税期间的操作方式,但相较前月在操作时点上有所提前,可能也是由于目前银行体系流动性总量较低的缘故。隔夜资金价格已经连日上行,资金面供求也完成了从宽松到均衡的转换。从早盘情况来看今日资金面需求依然较大,预计后续几天都将维持紧平衡的状态。

利率债市场——大幅调整

周一,利率债市场交投活跃,一级市场招标结果基本符合预期。二级市场方面,在没有明显利空因素的情况下,受市场情绪悲观影响,利率债市场暴跌,10年期国债170018最高上行8bp至3.98%,10年期国开170215最高上行9bp至4.69%。下午央行公布了10月的金融数据,数据不及预期,但对市场提振有限,收益率小幅下行后又再次反弹。截至收盘,国债方面,5年期170021成交在3.93%,升3bp;7年期170020成交在3.99%,升3bp;10年期170018成交在3.98%,升6bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.66%,升8bp;10年期国开170215成交在4.6875%,升8.75bp。利率债市场情绪仍然较弱,预计利率债收益率延续弱势震荡走势。

信用债市场——收益率大幅上行

周一,利率债大跌,信用债市场交投情绪同样较差,短端以估值加点成交为主,中长端则成交寥寥,交投清淡,曲线中长端平移上行5bp左右。具体来看,短融交投活跃度一般,如剩余期限33天,AAA评级的17中电投SCP027成交在4.05%,较前一交易日上行10bp;剩余期限242天,17国电SCP027成交在4.60%,与估值持平。中票方面,交投情绪较弱,期限主要集中在3年内的品种,如剩余期限在1.19年,AAA评级16南电MTN001成交在4.94%的位置,高于估值16bp,剩余期限在2.60年,AAA评级17河钢集MTN008成交在5.35%,高于估值8bp。

利率互换市场——利率整体上行

周一,IRS市场交投活跃,利率整体上行。repo方面,早盘repo 5y成交在4.01-4.045%,repo 1y 成交在3.65-3.6575%。下午利率继续上行,repo 5y最高成交在4.06%,repo 1y最高成交在3.6625%,曲线变陡。shibor方面,shibor 5y成交至4.73%;shibor 1y成交至4.63%点位。当日7d repo定盘在3.44%,与上日持平;7d dr定盘在2.85%,下行5bp;3m shibor定盘在4.5155%,上行4.08bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
11/13周一 河南债147975 3年 34.6676亿 3.7000 4.11 0.00
11/13周一 河南债147976 5年 103亿 3.9000 3.34 0.00
11/13周一 河南债147977 7年 65亿 4.0400 2.83 0.00
11/13周一 河南债147978 10年 75亿 4.1300 2.38 0.00
11/13周一 河南专项债147979 10年 107.8069亿 4.0800 2.42 0.00
11/13周一 河南债147980 5年 0.626亿 4.1000 2.72 0.00
11/13周一 河北债1705543 3年 22.9亿 3.7000 2.09 0.00
11/13周一 河北专项债1705544 3年 50亿 3.7000 1.59 0.00
11/13周一 河北专项债1705545 5年 53.6亿 3.9000 1.77 0.00
11/13周一 农发170411增10 3年 50亿 4.5445 3.23 2.90
11/13周一 农发170412增10 5年 40亿 4.5917 3.50 1.18

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
11/14周二 海南债07 3年 19亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债08 5年 35.1795亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债09 10年 15亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债10 7年 18.8727亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债11 5年 8亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债12 5年 8亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债13 5年 2亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债14 5年 3亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债15 5年 10亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债16 5年 1亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债17 5年 1亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债18 5年 1亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债19 5年 1亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债20 5年 1亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债21 5年 1亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债22 5年 1亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 海南债23 5年 2亿 11/15周三 / 荷兰式
11/14周二 国开170211增4 1年 71亿 11/17周五 11/21周二 荷兰式
11/14周二 国开170209增8 3年 64.38亿 11/17周五 11/21周二 荷兰式
11/14周二 国开170212增 5年 60亿 11/15周三 11/17周五 荷兰式
11/14周二 国开170208增12 7年 40亿 11/15周三 11/17周五 荷兰式
11/14周二 国开170215增11 10年 120亿 11/15周三 11/17周五 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.59 +0 1Y 4.14 -0 1D 2.93 +9 O/N 2.7870 +7.00
3Y 3.75 +3 3Y 4.60 +9 7D 3.44 +4 1W 2.8592 +1.37
5Y 3.94 +3 5Y 4.62 +4 14D 4.16 +19 2W 3.8228 +1.08
7Y 4.00 +4 7Y 4.68 +5 21D 4.37 +4 1M 4.0132 +0.28
10Y 3.95 +5 10Y 4.68 +9 1M 4.47 +9 3M 4.5155 +4.08
15Y 4.22 +2 15Y 4.70 +8       6M 4.4675 +1.06
20Y 4.25 +2 20Y 4.75 +8       9M 4.4583 +1.01
                  1Y 4.4661 +0.88

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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