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债市参考2017年11月10日

2017-11-10

中行交易员:叶美林、丁昂、顾怡杰、陈天翔

【每日关注】

周四,央行进行了200亿7天、100亿14天和100亿63天逆回购操作,当天有400亿逆回购到期,完全对冲到期量。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳

周四,早盘开始资金面趋于谨慎,7天内短端成交不多,整体资金面压力适中。3点左右大行股份制陆续融出,需求渐平。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.74%,较前日上行9bp;存款类机构加权利率收报2.66%,较前日上行6bp;7天回购全市场加权利率收报3.23%,较前日上行17bp,存款类机构加权利率收报2.90%,较前日上行10bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩大至8bp,7天价差扩大至33bp。昨日存单市场成交量依然维持在千亿级别,1M期限AAA评级发行利率略降至4.00%,3M期限股份制CD继续提价至4.70%。昨天的资金面有点久松之后趋紧的感觉,随着银行体系流动性总量的降低,各家银行的备付水平也都降到较低位置,融出趋于谨慎,但尾盘有大量流动性释放;从市场情况来看在缴税之前影响流动性的因素并不多,预计资金面仍将保持较为平稳的状态,短端资金利率缓慢上升。

利率债市场——收益率震荡上行

周四,利率债市场交投活跃,一级市场招标结果符合预期,受资金面收紧、通胀数据回升影响,收益率震荡上行,但因前期市场行情已经反映了通胀上升的预期,上行幅度不大。截至收盘,国债方面,5年期170021成交在3.89%,升1bp;7年期170020成交在3.935%,升2.5bp;10年期170025成交在3.885%,升1.5bp。金融债方面,5年期国开170206成交在4.57%,升1bp;10年期国开170215成交在4.5625%,升1.25bp。数据公布窗口,利率债收益率可能延续震荡行情。

信用债市场——收益率震荡上行

周四,信用债市场交投情绪稍有转好,短融较为活跃,中票交投情绪一般,其中年内到期有大量中电投成交,收益率有所下行,但跨年品种收益率普遍上行。具体来看,短融交投活跃度一般,如剩余期限33天,AAA评级的17中电投SCP027成交在3.95%,较前一日下降5bp;剩余期限179天,17联通SCP007成交在4.53%,高于估值6.5bp。中票方面,交投情绪较弱,期限主要集中在3年内的品种,如剩余期限在2.87年,AAA评级17苏交通MTN002成交在4.98%的位置,低于估值3.94bp。

利率互换市场——利率小幅上行

周四,IRS市场交投活跃,利率跟随现券收益率小幅上行。repo方面,早盘repo 5y成交在3.97-3.975%,repo 1y 成交在3.595-3.6025%。下午利率有所上行,repo 5y最高成交在3.9775%,repo 1y最高成交在3.605%。shibor方面,shibor 5y成交至4.635%;shibor 1y成交至4.555%点位。当日7d repo定盘在3.40%,上行20bp;7d dr定盘在2.80%,上行10bp;3m shibor定盘在4.4568%,上行1.91bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
11/9周四 进出口170311增1 1年 30亿 4.0303 2.52 1.85
11/9周四 进出口170310增13 3年 30亿 4.4686 / /
11/9周四 进出口170309增17 5年 30亿 4.5105 / /
11/9周四 大连债1705479 3年 14.9822亿 3.8700 / /
11/9周四 大连债1705480 5年 22.4443亿 4.0900 / /
11/9周四 大连债1705481 7年 22.4559亿 4.1800 / /
11/9周四 大连债1705482 10年 14.9706亿 4.1800 / /
11/9周四 大连债1705483 3年 1.0653亿 3.8900 / /
11/9周四 大连债1705484 5年 1.5979亿 4.0500 / /
11/9周四 大连债1705485 7年 1.5979亿 4.2200 / /
11/9周四 大连债1705486 10年 1.0652亿 4.3800 / /
11/9周四 广东债1705314X 3年 31亿 3.7909 / /
11/9周四 广东债1705510 5年 35.8亿 3.9900 / /
11/9周四 广东债1705511 7年 35.8亿 3.9900 / /

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
11/10周五 贴现179953 91天 100亿 11/13周一 11/15周三 混合式
11/10周五 贴现179952 182天 150亿 11/13周一 11/15周三 混合式
11/10周五 上海债08 3年 52.6亿 / / 荷兰式
11/10周五 上海债09 3年 7.9亿 / / 荷兰式
11/10周五 上海债10 3年 7.8亿 / / 荷兰式
11/10周五 上海债11 3年 11.1亿 / / 荷兰式
11/10周五 上海债12 3年 19.6亿 / / 荷兰式
11/10周五 上海债13 3年 1亿 / / 荷兰式
11/10周五 山西债19 3年 58.27亿 11/13周一 / 荷兰式
11/10周五 山西债20 7年 7亿 11/13周一 / 荷兰式
11/10周五 山西债21 10年 10亿 11/13周一 / 荷兰式
11/10周五 山西债22 10年 16.15亿 11/13周一 / 荷兰式
11/10周五 山西债23 10年 26亿 11/13周一 / 荷兰式
11/10周五 山西债24 5年 5.4亿 11/13周一 / 荷兰式
11/10周五 山西债25 5年 0.8亿 11/13周一 / 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.58 -1 1Y 4.12 -1 1D 2.75 +9 O/N 2.6460 +5.10
3Y 3.70 +0 3Y 4.49 +0 7D 3.23 +16 1W 2.8110 +2.18
5Y 3.89 +0 5Y 4.57 +1 14D 3.86 +17 2W 3.8000 +0.20
7Y 3.93 +1 7Y 4.61 +1 21D 4.14 -11 1M 4.0034 +0.99
10Y 3.89 +1 10Y 4.57 +1 1M 4.28 +9 3M 4.4568 +1.91
15Y 4.19 -1 15Y 4.60 +1       6M 4.4489 +0.99
20Y 4.23 -1 20Y 4.65 +1       9M 4.4403 +0.58
                  1Y 4.4497 +0.75

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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