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债市参考2017年11月07日

2017-11-07

中行交易员:叶美林、丁昂、顾怡杰、陈天翔

【每日关注】

周一,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,11月6日不开展公开市场操作。昨日有1600亿逆回购到期,净回笼1600亿。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

周一,早盘资金面供给充裕,上午便有减点成交,宽松态势延续至尾盘。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.52%,较前日下行4bp;存款类机构加权利率收报2.46%,较前日下行5bp;7天回购全市场加权利率收报2.92%,较前日上行1bp,存款类机构加权利率收报2.75%,较前日上行1bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差扩大至6bp,7天价差维持在17bp。昨日存单市场成交量基本与上周五持平,6M以下期限3A评级存单募集情况较好。价格方面,1M期限品种发行利率继续走低,3M期限股份制CD基本发在4.62%的位置。11月上旬的资金面没有明显的季节性扰动因素,市场基本是跟着央行的逆回购自然到期缓慢抽水,昨日R001甚至低过了开盘利率,足见整个市场流动性异常充裕。今明两日将有4600亿逆回购到期,需进一步关注在边际上是否已经渡过了最为宽松的时点,但预计市场整体资金面仍将保持较为宽松的态势。

利率债市场——收益率小幅下行

周一,利率债市场交投较为清淡,受资金面宽松影响,在一级招标情况良好、国债期货价格上涨的带动下,收益率小幅下行。截至收盘,国债方面,7年期170020成交在3.91%,降1bp;10年期170025成交在3.855%,降2bp。金融债方面,3年期国开170209成交在4.455%,降0.25bp;10年期国开170215成交在4.49%,降0.5bp。本周市场聚焦即将公布的进出口和通胀数据,同时关注今日的资金面情况,预计在资金面偏松的情况下,收益率可能震荡下行。

信用债市场——市场维持震荡格局

周一,信用债市场交投情绪较好,在宽松资金面的呵护下,年内到期品种的收益率继续下行,跨年品种则在估值附近成交,收益率曲线并无太大变化。具体来看,短融交投较为活跃,如剩余期限36天,AAA评级的17中电投SCP027成交在4.0%,与前一交易日持平;剩余期限214天,17国电SCP006成交在4.51%,高于估值1.15bp。中票方面,交投活跃度一般,期限主要集中在3年内的品种,如剩余期限在2.7年,AAA评级17中铝业MTN002成交在5.15%的位置,低于估值4bp。

利率互换市场——利率小幅波动

周一,IRS市场交投一般,利率小幅波动。repo方面,早盘repo 5y成交在3.97-3.975%,repo 1y 成交在3.5825-3.59%。下午利率继续窄幅波动,repo 5y成交在3.965-3.9725%,repo 1y成交在3.5825-3.5875%。shibor方面,shibor 5y成交至4.62%;shibor 1y成交至4.525%点位。当日7d repo定盘在2.90%,上行4bp;7d dr定盘在2.72%,下行2bp;3m shibor定盘在4.4294%,上行0.77bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
11/6周一 农发170411增9 3年 50亿 4.4368 3.51 7.50
11/6周一 农发170412增9 5年 40亿 4.4852 3.37 3.86
11/6周一 新疆债1705487 3年 91.4亿 3.8400 1.79 /
11/6周一 新疆债1705488 7年 22.2亿 4.2200 1.82 /

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
11/07周二 国开170211增3 1年 40亿 11/09周四 11/13周一 荷兰式
11/07周二 国开170209增7 3年 50亿 11/09周四 11/13周一 荷兰式
11/07周二 国开170212 5年 60亿 11/09周四 11/13周一 荷兰式
11/07周二 国开170208增11 7年 30亿 11/09周四 11/13周一 荷兰式
11/07周二 国开170215增10 10年 120亿 11/09周四 11/13周一 荷兰式
11/07周二 山东债28 3年 71.45亿 11/08周三 / 荷兰式
11/07周二 山东债29 5年 12.97亿 11/08周三 / 荷兰式
11/07周二 山东债30 7年 12.71亿 11/08周三 / 荷兰式
11/07周二 山东债31 5年 48.79亿 11/08周三 / 荷兰式
11/07周二 山东债32 7年 60亿 11/08周三 / 荷兰式
11/07周二 山东债33 5年 4.5亿 11/08周三 / 荷兰式
11/07周二 宁夏债07 5年 6亿 11/08周三 / 荷兰式
11/07周二 宁夏债08 7年 6亿 11/08周三 / 荷兰式
11/07周二 宁夏债09 10年 8.7664亿 11/08周三 / 荷兰式
11/07周二 宁夏债10 5年 2.1607亿 11/08周三 / 荷兰式
11/07周二 宁夏债11 10年 5亿 11/08周三 / 荷兰式

市场收益率水平: 

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.60 +2 1Y 4.09 +2 1D 2.53 -4 O/N 2.5120 -6.52
3Y 3.68 -1 3Y 4.46 +1 7D 2.93 +2 1W 2.7970 -2.79
5Y 3.89 +0 5Y 4.52 +1 14D 3.59 -3 2W 3.8122 -1.65
7Y 3.91 -1 7Y 4.57 +0 21D 3.89 -41 1M 4.0059 -0.74
10Y 3.87 -1 10Y 4.49 -1 1M 4.28 +8 3M 4.4294 +0.77
15Y 4.18 -0 15Y 4.56 +1       6M 4.4297 +1.32
20Y 4.22 +0 20Y 4.61 +1       9M 4.4237 +0.02
                  1Y 4.4364 +0.26

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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