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债市参考2017年10月12日

2017-10-12

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

周三,央行公开市场有200亿元28天逆回购到期,当日央行进行200亿元7天逆回购操作,连续第二日完全对冲当日到期量。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

周三早盘资金供给充裕,机构一早纷纷平盘,午后隔夜大量减点融出,7天等较长期限融出也较为旺盛,宽松态势延续至尾盘,各期限利率有所下行。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.81%,较前日下行9bp;存款类机构加权利率收报2.72%,较前日下行2bp;7天回购全市场加权利率收报3.30%,较前日下行53bp,存款类机构加权利率收报2.89%,较前日下行12bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差缩窄至9bp,7天价差收窄至41bp。昨日同业存单市场交投活跃,受资金面宽松带动,一个月期限同业存单利率下行明显,供需两旺,而3个月期限有所提价,但需求较少。受国庆假期现金回流以及大行供给充裕等因素影响,本周资金面料将继续维持平稳偏松的状态。10月份申报纳税截止期限为10月23日,下周将逐步进入缴税期,随着缴税期的到来以及MLF到期的临近,后续资金面仍需密切关注央行操作。

利率债市场——收益率维持震荡

周三,利率债市场交投清淡,收益率维持震荡。消息面清淡,利率债市场没有方向,利率债收益率整体窄幅震荡,只有年内到期的短期限政金债买盘较为活跃。一级方面,一年期国债招标结果略高于预期,十年期国债和农发债招标结果基本符合市场预期。截至收盘,国债方面,3年期170016成交在3.58%,持平前日;5年期170014成交在3.64%,升0.5bp;7年期170020成交在3.6975%,降0.25bp;10年期170018成交在3.65%,持平前日。金融债方面,5年期国开170206成交在4.28%,持平前日;10年期国开170215成交在4.2275%,升0.25bp。市场对中旬缴税因素有所预期,资金面紧张因素已然被消化,重点关注9月经济面数据,短期内市场将维持震荡格局。

信用债市场——收益率震荡下行

周三,银行间市场流动性较前几日大幅改善,带动信用债市场交投情绪回升。具体来看,短融成交活跃,年内到期和剩余期限半年左右高评级品种受到市场追捧,收益率明显下行,如剩余期限46天,AAA评级17光明SCP004成交在4.1%,较前下行11bp。中票方面,交投情绪改善,长端成交增加,多低于估值成交,例如剩余期限在4.75年,AAA评级17华能MTN001成交在4.7%水平,低于估值4bp;剩余期限3.76年,AAA评级16东航股MTN002成交在4.76%的水平,低于估值3bp。

利率互换市场——利率小幅波动

周三,IRS市场交投平稳,利率小幅波动。repo方面,repo 5y开盘冲高成交至3.82%点位,随后回落至3.81%-3.82%窄幅区间成交。repo 1y则成交在3.515%、3.51%、3.5075%等点位。shibor方面,shibor 1y全天横盘成交在4.37%-4.375%的区间。当日7d repo定盘在3.44%,与前日持平;7d dr定盘在2.85%,下行14bp;3m shibor定盘在4.3555%,上行0.14bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
10/11周三 国债170017续2 1年 360亿 3.4889-3.5348 2.13 1.91
10/11周三 国债170018续2 10年 360亿 3.6267-3.6547 3.61 20.24
10/11周三 农发170410增10 1年 70亿 3.8170 3.02 1.03
10/11周三 农发170404增24 7年 30亿 4.3589 4.72 7.67
10/11周三 农发170415增4 10年 70亿 4.3436 3.19 1.58

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 上市日 招标方式
10/12周四 进出口170310增9 3年 30亿 10/18周三 荷兰式
10/12周四 进出口170309增13 5年 40亿 10/18周三 荷兰式
10/12周四 进出口170303增22 10年 30亿 10/18周三 荷兰式
10/12周四 国开018005增3.SH 2年 50亿 10/18周三 荷兰式
10/12周四 国开018006增3.SH 5年 30亿 10/18周三 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.48 -1 1Y 3.95 -2 1D 2.81 -10 O/N 2.7410 +0.30
3Y 3.58 -1 3Y 4.27 -1 7D 3.31 -53 1W 2.9247 -1.43
5Y 3.65 +0 5Y 4.30 +0 14D 4.15 -39 2W 3.8097 -0.33
7Y 3.70 -0 7Y 4.36 +1 21D 4.40 -21 1M 4.0520 -0.40
10Y 3.65 +1 10Y 4.23 +0 1M 4.73 +10 3M 4.3555 +0.14
15Y 4.08 +0 15Y 4.47 +0       6M 4.3872 +0.04
20Y 4.11 +0 20Y 4.53 +0       9M 4.3983 +0.03
                  1Y 4.4025 -0.05

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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