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債市參考2018年2月9日

2018-02-09

中行交易員:葉美林、丁昂、陳蕾彥、顧怡杰、陳天翔

【每日關注】

1、周四,央行公開市場沒有逆回購到期,央行公告稱,目前銀行體系流動性總量處于較高水平,可吸收現金投放等因素的影響,2月8日不開展公開市場操作。

2、海關總署數據顯示,按美元計,中國1月進口同比增36.9%,預期10.8%,前值4.5%;出口增11.1%,預期10.8%,前值10.9%;貿易順差203.4億美元,預期546.5億,前值546.9億。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面平穩偏松

周四,早盤需求較為旺盛,但市場整體仍較為寬松;午盤后不時有零星需求,但也很快被滿足。開盤,隔夜回購利率報在2.55%;7天回購利率報在2.65%。截至收盤,隔夜回購全市場加權利率收報2.61%,與前日持平;存款類機構加權利率收報2.56%,與前日持平;受跨春節需求影響,7天回購全市場加權利率收報3.06%,較前日上行19bp,存款類機構加權利率收報2.91%,較前日上行20bp。隔夜回購利率全市場和存款類價差縮小至5bp,7天價差擴大至17bp。

昨日存單市場發行較為清淡,全天一級發行687億元。由于繳款日正逢周日,沒有非銀機構參與,全天認購興趣寥寥。股份制3M期限CD發行在4.66%-4.70%,各期限發行價格漲跌各現,但幅度并不大。此外,2018年央行工作會議日前召開,總結2017年工作并對2018年工作進行細致部署。貨幣政策穩健中性取向、利率市場化改革、利率走廊機制探索、推進人民幣國際化、金融精準扶貧、防范和化解風險等主要任務得到了延續,主基調不變、細節微調。昨日資金面繼續保持寬松,隨著春節前資金需求不斷上升,流動性出現邊際收斂的跡象。從價格角度來看,昨日跨年期限的資金價格穩中有降,整體流動性風險依然不大。

利率債市場--收益率繼續下行

周四,一級市場方面,發行3年期和5年期口行債以及1、2、3、10年期國開,其中,10年國開為新券180205。近期盡管二級市場波動較大,一級需求較為穩定,發行利率均低于市場預期1-3bp。二級市場方面,前日收盤后有消息傳出,銀監會對農村中小金融機構監管工作視頻會上提出不允許發同業理財、不允許同業業務出省、表外業務不超自營資產2.5%,銀行間債券市場情緒偏空,收益率小幅高開后震蕩上行,盤中公布的1月份進出口數據大超預期,其中進口數據同比增加30.2%,雖然主要原因可能是與12月存在錯位現象,加上春節以及人民幣持續升值的因素,未來的可持續性仍不確定,但債市情緒仍受到壓制。下午關于銀監會對農村中小機構監管的傳聞發酵,國債期貨尾盤跳水大跌,長端債券收益率繼續走高,雖然十年國開新券招標結果較好,但活躍券仍遭到拋售。截止日終,10年國債170025收于3.89,較前日上行1bp;10年國開170215收于5.025,較前一交易日上行約6bp。10年期國債期貨主力合約T1806收跌0.31%,5年期國債期貨TF1803收跌0.12%。

信用債市場--收益率漲跌不一

周四,市場交投活躍度有所降低,市場交投主要集中在3M內到期的高評級品種,1M內到期品種收益率多數下行,但其他期限多在估值上方成交,而中票交投有所減弱,收益率漲跌不一。具體來看,短融方面,如剩余期限在35天,AAA評級18中電投SCP001成交在3.9%,低于估值15.4bp;剩余期限在71天,AAA評級18中電信SCP001成交在4.55%,較前一交易日上行3bp;中票方面,收益率漲跌不一,如剩余期限在2.96年,AAA評級16神華MTN001成交在5.33%,高于估值2.8bp。

利率互換市場--利率小幅波動

周四, IRS市場成交活躍,利率小幅波動。Repo方面,上午利率有所波動,repo 5y最低成交在3.98-3.985%,repo 1y成交在3.5275-3.53%。下午利率略有上行,repo 5y成交在3.9825-3.995%,repo 1y最低成交在3.5275-3.53%。shibor方面,shibor 5y成交至4.855%;shibor 1y成交至4.79%點位。當日7d repo定盤在2.90,上漲18.00bps;7d dr定盤在2.89,上漲19.00bps;3m shibor定盤在4.6960,下跌1.10bps。

【上日發行結果】

發行日 債券名稱 期限 發行量 中標利率(%) 首場倍數 邊際倍數
2/8周四 國開180201增2 1年 70億 4.0566 3.07 1.23
2/8周四 國開180202增 2年 70億 4.6003 2.31 2.14
2/8周四 國開170209增18 3年 80億 4.6251 2.94 1.30
2/8周四 國開180205 10年 50億 4.8800 6.64 3.44
2/8周四 進出口180301增4 1年 40億 4.1089 3.02 2.11
2/8周四 進出口180302增3 3年 35億 4.6630 3.03 2.50
2/8周四 進出口180303增2 5年 35億 4.8172 2.79 3.89

【今日發行計劃】

發行日 債券名稱 期限 發行量 繳款日 上市日 招標方式
2/09周五 國債170022X2 30年 200億 2/12周一 2/14周三 荷蘭式
2/09周五 貼現國債08 91天 100億 2/12周一 2/14周三 混合式

市場收益率水平:

國債 固息金融債(國開) 銀行間市場回購利率 SHIBOR
期限 收益率% 日變化bp 期限 收益率% 日變化bp 期限 利率% 日變化bp 期限 利率% 日變化bp
1Y 3.40 -0 1Y 4.25 -0 1D 2.61 -0 O/N 2.5720 +0.10
3Y 3.62 +0 3Y 4.76 -0 7D 3.06 +19 1W 2.9040 +13.30
5Y 3.82 +0 5Y 4.89 +3 14D 4.05 -8 2W 3.8850 +0.20
7Y 3.87 -0 7Y 5.00 -0 21D 4.20 -2 1M 4.0780 -0.29
10Y 3.88 +1 10Y 4.96 -2 1M 4.66 +19 3M 4.6960 -1.10
15Y 4.16 +1 15Y 5.15 -0       6M 4.7291 -0.11
20Y 4.20 +1 20Y 5.24 +2       9M 4.7313 -0.10
                  1Y 4.7455 +0.05

(注:以上數據是上一交易日的數據)

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